美团历经波折后的战略调整，与美团网股票走势有何关联？

{"":"","":859.733,"":"","":1,"Extra":{"":"呃今天咱们的播客要聊的是，美团在经历了外卖补贴大战，优选业务的失利以及出海进展缓慢等等的一些挫折之后。是如何去反思自己的战略，调整自己的业务方向的没错，并且还手握六百五十亿的投资筹码。准备在提升盈利能力和巩固市场地位上面，做出的一些新的动作。对这一系列的变化确实让美团走到了一个关键的节点，那我们就直接进入今天的讨论吧。咱们先来讲讲，美团这八年上市以来的市值的起伏，以及最近他们在战略上面的反思。你有没有发现其实美团现在的市值差不多回到了，八年前上市的时候。这中间到底经历了哪些大的转折？美团是一八年的九月二十号在港交所上市的，发行价是六十九块钱一股，然后到了二零二六年的六月二十六号，盘中的最低价已经跌到了六十三块六五。就这个八年它几乎是走了一个轮回。六年回到原点，这种转折确实让人挺唏嘘的。更戏剧化的是在股东大会上，一向很强势的 CEO 竟然公开的承认。过去几年股价不理想他自己是有很大的责任的，然后他也反思了出海其实是可以更早一点的。包括他们那个优选的模式其实也有很多可以复盘的地方，甚至他还说过去一年的不合理的竞争其实是让整个行业浪费了一年的时间。美团最近在资本和行业策略上面有什么具体的动作吗？有啊，就是在那个股东大会之后，美团的 CFO 也是第一次对外披露说美团的投资的家底有超过六百五十个亿。然后三天之后公司就花了将近一个亿港币回购了一百四十六万股，你看他的股价就应声涨到了六十七块六毛五。这波操作确实挺提振信心的。然后在行业层面的话其实六月也发生了一件大事，就是监管的介入。明确的禁止了那个烧钱大战的重现，这场战争整个行业投入了有两千个亿。现在这个战争结束了其实也给了美团一个重新出发的机会是的。他可以利用之前在优选和出海上面交的学费，以及这六百五十亿的可投资金。去重新规划自己的未来。好，那这个两千亿的补贴大战，到底是怎么爆发的，又是怎么平息的，其中有哪些关键的节点。这个大战其实在二零二六年六月二十九号就正式的画上了一个句号。在北京市监局的指导下，美团，淘宝闪购和京东外卖这三大平台。跟商家和协会一起达成了五项共识，其中就明确的提出了不搞分钟级的竞速，那这一纸协议就把持续了一年多的这个激烈的厮杀暂时的叫停了。哦，原来在监管真正出手之前，其实市场已经有一些变化了。其实在二零二六年的第一季度补贴大战就已经出现了缓和，美团的经营亏损也从二零二五年四季度的一百六十一亿。缩小到了六十五亿，然后他的核心本地商业从亏一百亿变成了亏二十亿，但是市场的看法是很分化的，高盛就觉得这个是一个好转的迹象所以他把目标价调高了。但是摩根大通就觉得你得再看一看，等到二季度三季度的数据出来才能真的确定说这个拐点是不是真的能够持续。所以这一场两千亿的补贴大战到底给美团带来了什么样的财务上的冲击？这个数字其实美团的 CFO 在股东大会的时候是有讲过的，他说整个外卖行业在这一年多的时间里面。补贴投进去了差不多有两千个亿。他自己都直言不讳的说这就是一个无效的内卷。除了让公司的账面更难看之外没有给行业带来任何新的价值，而且还打乱了商家正常的经营节奏。听起来就是这钱几乎就是全扔到水里了。没错美团二零二五年这一年的净亏损是两百三十四亿，你要知道他前一年还赚了三百五十八亿美团网股票，这一下就差了快六百个亿。然后他的销售和营销费用同比飙升了百分之六十点九。达到了一千零二十九亿，这是什么概念就是他每赚一百块钱就要拿出将近三十块钱去补贴。我想知道这个补贴大战美团到底得到了什么，或者说失去了什么？最激烈的就是二零二五年的第三季度嘛，那个时候美团的亏损也是最严重的。但是他在这个高客单价的市场份额是进一步扩大的。就是你实付超过十五块钱的订单，美团拿了三分之二以上。然后三十块钱以上的订单美团拿了百分之七十以上。看来美团还是守住了自己的基本盘，但是这个代价肯定也不小。没错就是这个补贴高峰的时候也是美团和对手拉开差距最大的时候美团网股票，但是你看整个市场格局其实没有被彻底的撼动，美团依然主导着高端的用户，只不过因为淘宝闪购和京东外卖的加入。大家的竞争门槛都被推高了。以后无论是美团还是新的玩家想要再去争夺市场都要付出更大的代价。美团优选到底是怎么崛起的又是怎么崩盘的，他到底在这个社区团购这个赛道上面犯了哪些致命的错误？它是二零二零年的七月份刚刚上线，到了九月份的时候就直接推出了千城计划。就是他要在年底之前覆盖全国，然后他三个月就完成了目标。到了二零二零年的四季度他已经触达到了全国百分之九十以上的市县，超过两千个。日单量的巅峰也冲到了两千七百万单。这么看的话这个开局真的是非常的炸裂啊，那后来是发生了什么导致他崩盘了呢？从一九年到二四年这五年的时间，美团优选所在的新业务板块累计亏掉了一千一百一十八亿。然后在二零二五年十二月的时候美团优选就开始全国范围的撤仓。这个项目基本就彻底的画上了句号。其实王兴有讲过就是说社区团购这个东西。他的这个竞价的逻辑会让非标品的价格不断的被压低，甚至低于底线，但是美团又不愿意去突破自己的底线，所以导致他的优势没有办法发挥出来。那美团在优选之后，在零售领域还有哪些新的尝试？主要是两大方向，一个是做小象超市，这个就是做前置仓的即时零售。就是用户下单之后，骑手直接去社区附近的仓库取货，保证三十分钟送达。然后他的这个模式其实完全是靠美团外卖的这套配送网络，骑手管理和智能调度的体系。到二零二六年的第一季度已经进到了全国的五十五个城市。这个前置仓模式确实很能发挥美团的长处。那另外一个方向是什么？另一个方向是快乐猴硬折扣超市，他是二零二五年的八月在杭州开的第一家店。他是先把单店的成本模型跑通了。然后通过精简SKU，源头直采来保证他的这个低价。他不像社区团购去盲目地扩张。所以他的库存压力也小，管理也更简单。到二零二六年六月已经开了超过四十家店，覆盖了华南华北华东三个大区。所以美团优选，小象超市和快乐猴这三条路，在模式的轻重和核心能力上面，有什么最大的不同？优选其实是最重的，他想要去做极致的供应链效率。但是他其实既没有发挥美团做的快的这个优势。也没有做到足够的轻，所以最后就导致很被动。小象超市就是回归到美团擅长的快上面，即时零售拼的就是速度嘛。而快乐猴是把省做到了一个极致，他的单店模型也更稳健。这两个新的方向其实都是刻意的避开了优选踩过的那些坑。说完这个，再来说说美团的出海战略，当时为什么会滞后，错过了哪些关键的机会窗口？其实美团的高层后来也反思过说应该更早的推进出海。最理想的时间应该是二零一八年年底或者一九年就开始。那个时候正是海外的外卖市场爆发的前夕，但是美团一直到海外的很多关键市场比如欧洲，中东，东南亚，基本都已经被先到的玩家瓜分完了才真正的开始动手，所以就错过了疫情期间渗透率猛增的红利期。了解了，那 Keeta 在香港和中东这两个市场的扩张节奏，有什么值得关注的地方吗？Keeta 是二零二三年的五月份在香港上线，然后他用了不到三十个月的时间就实现了单月的 UE 转正。之后他在二零二四年的九月份又进军了沙特。也是用了不到五个月的时间就拿下了百分之十以上的市场份额。紧接着他又在四十天内迅速的打进了卡塔尔，科威特和阿联酋。然后他在沙特也是有望比在香港还要更快的实现单月 UE 转正。虽然说现在整个中东还是 和 他们占大头，但是 Keeta 的这个打法还是让人眼前一亮的。美团在优选和出海这两个方向上，付出的这些代价。到底给他们带来了哪些新的认知和战略上的调整？美团优选这六年亏掉的一千一百一十八个亿。其实让他们更清楚的看到了自己的能力边界。然后也让他们果断的转向了小象超市和快乐猴这两个更有优势的赛道。出海虽然说晚了五年。但是 Keeta 在香港和中东的表现也证明了美团的模式是可以在不同的市场去复制的。接下来就看他们怎么把这些经验真正的变成利润了。我们再说说美团的股价低迷，还有他们的这个回购的计划。美团现在的股价表现，让大家都很关心啊，那美团的管理层是怎么去应对这个市场的担忧的？二零二六年六月二十六号，也就是美团的股东大会的当天。他的股价盘中一度跌到了六十三块六五。已经低于他一八年上市时候的发行价六十九块钱了。这就相当于这八年上市以来的市值的增长全部都被抹掉了。这个时候管理层肯定压力很大美团历经波折后的战略调整，与美团网股票走势有何关联？，那他们具体做了什么呢？王兴在大会上就主动的承担了这个股价表现不好的责任。他还特意的澄清说他自己从公司创立到现在，从来没有卖过一股美团的股票，未来也没有减持的计划。然后 CFO 陈少晖更是直接说现在的股价是低估了公司的基本面的价值的。话说回来，美团在股价低迷的时候美团历经波折后的战略调整，与美团网股票走势有何关联？，到底是用了哪些具体的招数来稳定局面的？最直接的就是他们在二零二六年的六月二十九号，也就是股东大会后的第一个交易日。他们就花了将近一个亿港币。回购了一百四十六万两千七百股。你可以看到他的股价在三天之内就从六十三块六五回升到了六十七块六毛五。这种真金白银的回购确实很提气，那他们这个回购是一个长期的计划吗？对，美团他们每年都会回购，至少要覆盖他们因为长期激励而增发的那百分之一的股份。从二零二四年的一月到二零二五年的五月。他们已经累计回购了百分之四的股份，差不多是三十六亿美元。不过他们在二零二五年的五月之后暂停了，是因为当时外卖的竞争太激烈了，他们要优先把现金投入到主业的战场上。美团现在手上这六百五十亿的投资的组合，都包括了哪些具体的资产？到二零二六年的三月三十一号，美团对外投资的这些股权，包括了百分之十二点七三的理想汽车。百分之三点八六的智谱 AI，还有百分之七点六一的宇树科技。再加上一些其他的非上市的项目，总共的对外投资的规模超过了六百五十亿人民币。这都是些硬科技啊，这六百五十亿的投资在美团的整体的市值里面占比也不小啊。没错，这六百五十亿相当于他们在股东大会当天市值三千九百六十七亿港元的百分之十七。就你很难想象一个主业还在亏损的公司。他竟然在硬科技领域积累了相当于五分之一市值的这样一个投资组合，这些虽然还没有完全体现在利润里面，但是它是实实在在的价值，而且这个价值是远远超过他的利润表所体现出来的那个规模的。明白了，那美团打算怎么去安排这六百五十亿的投资的变现呢？美团的 CFO 有讲过说对于已经上市的这些投资标的。在过了解禁期之后，他们会根据市场的流动性，行情和公司的资金需求来综合的考虑是否要变现。说白了就是这六百五十亿是他们的弹药库。但他们不会说随意的去开枪，他们一定要选一个合适的时机。那美团在这一轮 AI 热潮当中到底是怎么布局的？你可能想象不到，其实美团这六百五十亿的投资里面有很大一部分都跟 AI 相关。比如说他们投了宇树科技和智谱 AI，都是AI 领域非常火的一些公司。不过他们的管理层其实对外还是非常谨慎的，王兴自己就讲说虽然 AI 带来的变化是巨大的。但是他觉得短期内AI 的入口还不会成为美团最颠覆性的事情。哦，看来他们还是没有被 AI 的热潮冲昏头脑。美团其实还是很务实的，他们二零二五年的研发投入是两百六十亿。然后他们把这些钱主要都投到了自己的主业上面。比如说他们的 AI 助手小团，在五一期间服务了过亿的用户，有三百四十多万的商户在用他们的 AI 经营助手。就是他们所有的 AI 的投入全部都是围绕着怎么帮他们的核心业务去提升效率。美团这几年经历了这么多的大战，又经历了这么多的战略的调整。现在他们手里还握着这么多的资源，他们未来的核心的挑战到底是什么？可以这么看，那两千亿的补贴大战虽然说守住了美团的市场份额。但是也把竞争的门槛推的更高了。然后优选和出海的这两次大的挫折，也让他们交了千亿级的学费。现在他们终于知道自己的能力圈在哪里了。那六百五十亿的投资和 AI 的这些布局，其实给他们带来了一些新的机会。但最终能不能把这些优势真正的变成持续的盈利，这才是美团接下来最大的考验。好，那今天我们就聊了美团这几年从高歌猛进到战略调整的全过程，也看到了他们在经历了这么多的风浪之后，如何去重新定位自己的方向。没错，那今天的节目就到这里啦，感谢大家的收听，我们下期再见吧，拜拜拜拜。","":"","":""}}