碳酸锂期货主力合约连续两日涨停，末日轮期权存续期结束

界面新闻编辑 |

随着多头力量的爆发，碳酸锂期货主力合约已连续两日涨停。

12月8日期货空头和多头，在广期所调整碳酸锂期货合约涨跌停板幅度后，碳酸锂期货主力合约2401实现10%涨停，报收10.31万元/吨，连续两日涨停后，再度回到10万元大关以上。合约也获得涨停。

在此之前，碳酸锂期货主力合约连跌了八个交易日，从12.3万元/吨跌至9.24万元/吨，跌幅约25%。

碳酸锂期货主力合约2401上市以来走势 图表来源：wind

昨日是碳酸锂2401购96000期权存续的最后一个交易日，因此被称为“末日轮”。简单来讲，这意味着买方可以在2024年1月以9.6万元/吨的价格交易碳酸锂。当天，碳酸锂期货涨停报收9.56万元/吨，差价为400元/吨。

期权是在期货的基础上产生的一种金融工具。期权合约是指期权买方向期权卖方支付了一定数额的权利金后，即获得该标的在规定期限内按事先约定的敲定价格买进或卖出一定数量相关商品期货合约权利的一种标准化合约。

这意味着即便以最低10元/吨购入该期权，也将面临410元/吨的亏损。截至昨日“末日轮”收盘，碳酸锂2401购96000期权存续则已暴涨至4170元/吨，较上一日结算价上涨463.51%。

“期货与现货长协之间的价差修复推动了期权上涨，期权上涨意味着对后市碳酸锂价格看涨。”上海钢联新能源事业部锂业分析师郑晓强在接受界面新闻记者采访时表示。

碳酸锂2401购96000期权走势 图表来源：wind

南华期货认为，从昨日交易观察，碳酸锂期权的时间价值较为异常。由于标的期货价昨日涨停至9.56万元/吨碳酸锂期货主力合约连续两日涨停，末日轮期权存续期结束，那行权价高于9.56万元/吨的看涨期权到期时为虚值期权，一般来说，这些期权的权利金需要清零。

该机构认为，主要原因在于标的期货触及涨停，其他看涨期权仍较贵，由于无法新建期货多头头寸以进行套利交易，致使异常行情得不到修正。此外，前期的碳酸锂空头交易者在期货涨停后，无法平仓，此时只能通过买入看涨期权对冲风险。

简言之，期货市场的大幅波动背后，是多空博弈以及背后逻辑支撑的逆转。

11月22日，广期所在镇江中远海运物流有限公司组织开展碳酸锂期货模拟交割，在锂产业企业、期货公司、风险管理公司、期现公司等共120家企业参与下，完成了60吨碳酸锂期货的模拟交割流程。

“此次模拟交割中，对交割品质量并无明确要求，这构成了空头方的第一个逻辑，即交割品标准过宽；另外消息面上存在蓝科锂业放货的消息，进一步导致市场看空情绪，”新湖期货碳酸锂研究员赵歆怡在一场公开直播中表示，“空头借此逻辑暴力打压多头，由此开始了此前的碳酸锂期货急跌行情。”

这一逻辑在12月6日广期所开展的碳酸锂交割业务培训下被打破。该培训明确了交割品严要求高标准，叠加广期所仓单实际过检率较低，贸易商预报送检105吨，合格生成仅40吨，过检率不足四成。

“模拟交割重在交割流程，而在广期所明确高标准后，空头打压多头的逻辑失效，多头力量开始集中爆发。”赵歆怡表示。

广发期货表示，碳酸锂期货盘面的波动，主要受到交割期临近资金移仓换月影响；此外碳酸锂期货主力合约连续两日涨停，末日轮期权存续期结束，目前披露仓单数量较少，前期主力持仓量超14万手，市场对于现货的交割能力仍有疑虑，逐步临近交割期也有部分多头交易此类情绪。

上海有色网（SMM）分析认为，前期碳酸锂期货“跌跌不休”的表现，主要是因资金博弈导致的“超跌”，如今，碳酸锂期价明显开始向现货价格回归。

值得注意的是，广期所对碳酸锂期货交易的监管正在趋严。12月7日晚间，广期所通知，对碳酸锂期货部分合约的涨跌停板幅度、交易保证金标准和交易限额作出调整。

通知显示，自12月8日起结算时起，碳酸锂期货合约涨跌停板幅度调整为10%期货空头和多头，投机交易保证金标准调整为12%，套期保值交易保证金标准调整为11%；其中，碳酸锂期货合约、合约投机交易保证金标准调整为15%，套期保值交易保证金标准调整为11%。

另外，12月11日交易时起，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货合约、合约上单日开仓量不得超过500手，非期货公司会员或者客户在碳酸锂期货合约上单日开仓量不得超过3000手。