金融界演播室邀梁昌支解读上证50和中证500股指期货上市原因？

主持人：大家好！欢迎大家走进金融界演播室，今天我们特别高兴的请来了中粮期货的研究员梁昌支老师，就4月16日上证50和中证500股指期货上市给大家进行解读，梁老师你好。

梁昌支：主持人好，大家好。

主持人：梁老师请您先给我们简单介绍一下上证50和中证500股指期货的标的，为什么中金所要选择这两个指数来推出股指期货呢？

梁昌支：作为股市的风险管理工具，沪深300股指期货仍不能全面覆盖市场。照此前政府工作报告提出要建设多层次资本市场体系，那么在沪深300股指期货已经平稳运行近5年的情况下，适时推出其他品种的股指期货品种满足市场多元化风险管理需求，符合股指期货市场发展趋势。

按照国外成熟市场的经验，股指期货推出的顺序一般是大盘蓝筹指数——分市场指数——中小盘全市场指数——行业及风格指数。我们目前的指数体系应该来说已经比较完善了，包括跨市场的大盘指数沪深300；分市场指数上证50、上证180、上证380、深证100、深证300、中小板指数、创业板指数；跨市场的中小盘指数中证500、以及各行业系列指数等。

在沪深300之后优先推出哪个股指期货主要是考虑了下面几个因素：备选指数的市场需求高、备选指数市场代表性强、备选指数具有良好抗操纵性。目前随着市场的逐步发展与成熟，投资者对利用上证50、中证500股指期货满足大盘蓝筹股、中小盘股票等风险对冲需求的呼声越来越高；另外这两个指数的市场代表性也很强，上证50指数是上证蓝筹大盘，代表了中国传统经济的骨干力量，类似DJIA，而中证500代表了中小股票，相当于美国的；在抗操纵性方面，这两个指数目前日成交金额都超过两千亿，想要操纵的难度极大；因此综合考虑后优先推出上证50和中证500股指期货。

主持人：上证50和中证500股指期货的上市会给目前的股市和期市带来哪些影响？

梁昌支：第一，我们以沪深300股指期货的经验来看，股指期货的上市对股市起到了“减震器”的作用，股市稳定性增强，统计上来看，沪深300股指期货上市后，沪深300指数涨、跌超过2%的天数双双下降了59%。

第二，除稳定股票市场波动外，股指期货也在一定程度上增强了投资者持股的信心。我们知道，有了股指期货之后，机构可以通过做空股指期货防范股票下跌风险，而不必像以往一样，“高抛低吸”、频繁买卖股票。沪深300指数期货上市后的前4年，虽然股市持续振荡下跌，但国内证券公司权益类证券投资规模始终稳定在1300亿元左右，其他机构投资者也在加速入市。据统计，沪深300指数最近一年的换手率，已由沪深300指数期货上市前一年的609.2%下降到93.5%，降幅达84.7%。

第三，中证500指数作为一个中小盘指数，走势经常与大盘指数背离。在去年国内股市“二八行情”转换之际，由于缺少对应的中小盘指数期货产品，投资者管理风险心有余而力不足。“中证500指数期货上市后期现套利 股指期货，就不用担心期现错配问题期现套利 股指期货，可以有效保护中小盘股票投资。

第四，目前已有上证50ETF期权，上证50指数期货推出后，机构可以利用这些工具开发更多新的策略，包括作为ETF50期权的对冲工具，进行期权与期货的套利、进行多种期货之间的套利，这些套利活动对于提高市场有效性有很重要的意义。

主持人：请您帮我们介绍一下上证50和中证500股指期货合约以及交易细则。

梁昌支：上证50和中证500股指期货在合约月份、最后交易日、交割方式、交易时间、涨跌停板幅度等方面和沪深300股指期货是一样的。具体来说：

合约月份：包括当月、下月以及随后的两个季月；

最后交易日：到期月份第三个周五，如最后交易日是节假日则顺延；本月16号上证50股指期货和中证500股指期货首批上市合约的合约月份是5、6、9、12月，以5月合约为例，最后交易日是5月份的第三个周五，也就是5月15日。

交割方式：现金交割；

交易时间：一般交易日是上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15，最后交易日是上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00

涨跌停板幅度：上一个交易日结算价的±10%。

不一样的地方主要是在合约乘数上，沪深300股指期货的合约乘数是300，上证50指数期货合约乘数也是300，中证500指数期货合约乘数是200。

那么我们可以分别估算一下做一手这三种股指期货需要多少钱，以目前沪深300为4400点来算的话，一手合约价值是132w，按11%的保证金算需要14.5w；上证50按目前3040点来算，一手合约价值是91w，按11%的保证金算需要10w的保证金；中证500按目前8100点来算，一手合约价值是162w，按11%的保证金算需要18w的才能做一手。

主持人：上证50和中证500股指期货合约上市后，投资者是否可以参与投资交易，如果投资的话应该如何进行操作，需要注意哪些方面？

梁昌支：对于已经开通了金融期货账户的投资者，可以直接参与上证50或中证500股指期货的交易，否则需要先在期货公司开通金融期货账户，开户的要求主要包括下面三点：

1、 自然人申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币50万元。

2、 具备股指期货基础知识、开户测试不低于80分。

3、具有累计10个交易日、20笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有10笔以上的商品期货交易成交记录。

我们知道从去年下半年到现在，沪深300指数上涨了104%金融界演播室邀梁昌支解读上证50和中证500股指期货上市原因？，上证50指数和中证500指数都上涨了105%，市场回调的风险也在不断积累，如果投资者对后市走势不确定性比较大，那么股指期货就提供了一种非常灵活的风险管理工具，可以通过做空股指期货为股票持仓进行套期保值。而且股指期货的高杠杆特点使得其资金占用少金融界演播室邀梁昌支解读上证50和中证500股指期货上市原因？，优势明显。

如果投资者是进行上证50或中证500股指期货的投机交易，那么建议投资者在进行交易时一定要做好风险管控，应该根据自身的风险承受能力选择合适的资金仓位，切忌满仓操作。