上周A股波动剧烈，私募策略表现分化？宏观策略涨幅居前，配置价值凸显

上周A股市场波动较为剧烈，周中宽基指数连续三天大幅下挫，周五迎来强势反弹。

其中小微盘指数表现好于主要宽基指数，交易拥挤度也处于极低水平。

来看看上周私募各策略表现。

一、宏观策略：整体上涨，产品表现分化显著

上周国内权益回调、债券上涨，多数商品震荡。近期国内权益市场逐渐呈现宽幅震荡行情，债券逐步修复；股债相关性连续下行至负相关性较强区间，长期权益波动率震荡、商品波动率抬升，恐慌指数稳定。宏观策略配置价值逐步显现。总体来看仍是宏观策略平稳运行区间。

各宏观策略管理人虽有分化上周A股波动剧烈，私募策略表现分化？宏观策略涨幅居前，配置价值凸显，但整体收涨，为各主流私募策略中表现最好的一类。

长雪、远澜、泓湖等管理人涨幅居前。

本周宏观策略继续复苏的态势，很多管理人也都在持续创新高。

原因之前风云君也分享过，主要是鲍威尔释放偏鸽派信号以来，中美主要资产轮流上行，各大类资产也回归负相关性。

美联储货币政策逐步从偏紧转向适度宽松，对降低全球经济远期经济衰退风险至关重要。同时也意味着非美货币汇率侧压力将大幅减轻，也有利于中国采取更为积极的政策扩张应对经济潜在挑战。

美联储这一预期转向下，本质上是政策预期转向扩张背景下上周A股波动剧烈，私募策略表现分化？宏观策略涨幅居前，配置价值凸显，增长、通胀预期上修以及债务扩张，一揽子股票、债券及商品，将有望获得更优的风险调整后回报。

值得注意的是，虽然宏观的策略环境逐步转好，但也变得复杂起来。

因此，收益更多元，风险更分散的宏观策略，或许更加适配当前的复杂行情

二、CTA策略：涨跌各半，股指CTA表现突出

上周商品板块整体横盘，走势分化，主要上涨来源于周五单日贡献，前四日走势震荡反复，贵金属上涨流畅；黄金突破近四个月箱体，创出历史新高，美国就业数据持续疲软，2年期美国国债利率下行，基本定价9月降息，美元走弱。原油下跌，美国原油库存意外激增，且市场担心OPEC+将在周末会议上增产。

CTA各家的表现差异比较大，智信融科、旭诺、明睿等管理人涨幅居前。

风云君发现，前段时间表现平平的股指CTA，近期也开始发力了，很多产品也创了新高。

股指CTA策略有很明显的周期特性，在特定行情条件下才能发挥最佳的表现

但市场并不是一直能保持高波动、长趋势，所以策略曲线的波动也呈现周期性变化。

近期策略表现较好也是迎来了比较合适策略的行情。

三、量化多头：多数为负，超额表现分化显著

上周截面波动率、时序波动率提升到较高分位水平，个股分化加剧，日内波动加剧，日间整体呈N型走势，波动较为剧烈。小微盘个股提前表现出止跌趋势，跌幅相对较小，300、500、1000等指数跌幅相对较大，目前中证500指数交易拥挤度依旧处于较高水平，小微盘交易拥挤度处于极低水平，市场风格转换过程中可能波动较大。

具体来看，量化选股多数为负，昭融汇利、量子复利等管理人涨幅居前。500指增超额均为正，龙旗、黑翼、因诺等管理人超额居前；1000指增超额均为正，橡木、宽德、稳博等管理人涨幅居前。

可以看到，上周量化虽然超额有所好转，但是绝对收益基本收负。

至于原因，则是跟前几周超额负、绝对收益为正的市场行情刚好相反。

上周大盘受到权重股拖累表现较差，主要指数跌幅大于成分股跌幅中位数水平，对于分散持仓的量化产品来说，超额的获取反而更有利一些。

另外小微盘的表现则强于中大盘，对于大部分持仓偏小市值的量化来说，也有利于超额发挥。

四、主观多头：多数收正，个别产品表现突出

上周市场虽然整体收跌，但依然有主观管理人取得了正收益。

青侨阳光、聚鸣、复胜表现突出。

复胜目前以港股仓位为主，一直以来，基金经理陆航都以行业轮动、调仓果断而闻名。他在今年年初认为国内经济回暖，新消费的崛起从数据上已经得到了印证，仓位切换到科技+消费板块，4月7号大跌后，综合考虑公司业绩、宏观环境及股指角度什么叫股指期货贴水，又增持部分黄金股。当前则以游戏、保险、食品饮料为主。

五、其他策略：中性策略涨跌各半，套利策略多数为正

市场中性方面，近一个月超额稳定性持续下降，上周超额情况有所好转，但股指期货贴水大幅缩小什么叫股指期货贴水，对冲端受到一定影响，收益可能分化。

套利策略方面，股票和商品市场波动率处于历史中低位，流动性均不错，各类策略运行平稳。

市场中性涨跌各半，微观博易、衍合、量魁涨幅居前。

套利策略多数为正，展弘、俊丹涨幅居前。