美团网股票大跌背后：补贴战亏损与AI全球化新动作
{"":"","":593.498,"":"","":1,"Extra":{"":"今天咱们的内容呢，是要聊一聊美团啊最近这一段时间因为外卖补贴大战带来的一些亏损，以及它的股价大幅缩水。然后包括它在面对这样的一个竞争压力之下，它在 AI 和全球化上面的一些新的动作。没错没错，这几个变化确实都挺关键的，那我们就直接进入今天的讨论吧。咱们先来聊第一个大问题啊就是关于这个美团的股价的大跌。以及背后的原因到底是什么，嗯，尤其是最近这个美团的创始人王兴在这个年度股东大会上面。对于这个股价的表现公开的承担了责任。嗯，这到底意味着什么呢？就是在二零二六年六月二十六号，在北京召开的这个美团的年度股东大会上，王兴就非常明确的说，他说过去几年。股价不理想我责任重大，哦美团网股票大跌背后：补贴战亏损与AI全球化新动作，那其实这句话放在王兴身上是特别有分量的，因为他一直都是被认为是一个非常理性且有极强的承压能力的这样的一个创始人。是的，王兴在互联网圈里一直都是以这种硬气著称嘛，嗯，他能够公开的站出来把这个责任揽下来确实挺罕见的。对，哪怕是在团购网站最惨烈的那几年他都没有说过一句软话嗯。那他这次主动的在所有的股东面前承认。公司的战略有失误并且把责任都归到自己身上，就是相当于把所有的问题都摆在了台面上。那美团的股价这几年到底经历了什么样的大的变化？美团的这个股价啊在二零二一年的时候是冲到了四百六十港元一股。然后那个时候的市值也差不多是三万亿港元。天呐，但是到了二零二六年的六月二十六号，也就是刚刚过去的这个股东大会当天。他的收盘价只剩下六十四块二毛五。已经跌破了他当初的这个六十九块钱的发行价。然后市值也只剩下三千九百六十七亿港元。就相当于从他的高点下来已经跌去了百分之八十五，蒸发了超过二点五万亿港元的市值。就相当于八年的上市路白走了。这跌的也太惨了，那美团的股价为什么会跌这么惨？嗯，美团这一轮大跌的话。一方面是确实整个港股的流动性收紧了。你看恒生科技指数，二零二六年也跌了超过百分之二十二。所以整个的这个科网股板块的估值都在下移，但是美团跌的还是要明显比大多数的同类股要多的，所以更核心的原因肯定还是在公司自己。看来除了这个市场的大环境之外美团本身也遇到了不少麻烦。对，美团的麻烦主要还是在他自己的这个财报里面，你看他二零二四年还赚三百五十八亿呢。但是到了二零二五年就一下子变成了净亏损两百三十四亿。然后经营亏损也有一百七十亿，更关键的是他的这个核心本地商业板块。从五百二十四亿的盈利一下子变成了六十九亿的亏损，这中间有将近六百个亿的利润就这么没了。我的天呐这么多钱，那这些钱都烧到哪里去了？就过去这两年多嘛。美团和阿里还有京东，他们在外卖和即时零售上面的这个补贴大战。整个行业砸进去的钱超过两千个亿。但是这个外卖行业本身的利润率也就是在百分之三左右。就你这么多钱砸进去，最后就是把利润都砸没了，然后把股价也砸下来了。哎，顺着刚才的思路咱们再来说说，这个外卖补贴大战除了让美团的利润大幅缩水之外。还带来了哪些更严重的，更深远的影响？其实利润的下滑只是一个最表面的问题，真正伤筋动骨的是美团的护城河被这场补贴大战给摧毁了。哦，因为在这之前呢。资本市场是很坚定的认为，外卖这个东西天然就是一个网络效应极强的生意。美团已经一家独大了，他是有非常坚实的护城河的，是一个近乎永续经营的现金牛。所以他们甚至愿意为他的这个垄断地位去支付一个很高的价钱。没想到京东和阿里带着钱杀进来之后，这个大家眼里的铁打的江山都能动摇。是啊，高盛等这些顶级的投行，他们都已经把美团外卖的这个长期的市场份额的预期。从百分之七十五直接下调到了百分之五十到五十五。嗯，就现在投资者已经不再把美团当成一个可以独占赛道的这样的一个龙头了，只能算是一个规模比较大的选手而已。那美团之前的那个永续现金流的这个故事也就彻底的被打破了，对，这才是一个真正的对于美团的估值体系的一个根本性的冲击。懂了懂了，那美团在这个补贴大战最激烈的时候，有没有错过一些其他的大的机会呢？有啊，其实这个补贴大战让美团付出的最大的代价就是让他们错过了两大历史性的机遇。第一个呢就是出海。二零一八年到二零一九年的时候美团网股票，其实是海外的本地生活服务爆发的一个黄金时期。那个时候是美团走出去的最好的时机，但是他们那个时候全部的精力都投入到了国内的补贴大战当中美团网股票，完全没有办法顾及海外市场。错过了这个出海的先机，那后来怎么样了？等到美团终于决定要出海的时候，其实字节拼多多携程他们都已经早早的完成了他们的全球的初步的布局。嗯，那现在美团只能靠keeta去仓促的补课。包括进入香港，进入中东，然后宣布未来五年要在巴西砸下十亿美元。但是其实他的这个先发优势已经彻底的丧失了。出海这块确实挺可惜的，那在AI方面是不是也有类似的遗憾？没错，AI 其实也是一个美团有一手好牌但是没有打好的领域。就是美团其实是拥有非常多的本地生活的数据和丰富的交易场景的。这本来是一个 AI 落地最肥沃的土壤。但是因为美团这两年全力的投入到了补贴大战当中，所以他其实 AI 的发展也是被搁置了两年的时间。这也是一个非常大的战略空窗期。那这个外卖补贴大战的导火索到底是怎么点燃的，美团在这中间到底做了什么？其实这个大战的火种就是美团自己埋下的，二零二四年的时候美团闪购突然大力的进军数码领域，靠他的三十分钟即时配送。一下子就把手机啊电脑啊这些3C 的订单量拉起来了，有些品类的订单已经快要赶上甚至超过京东自营了。天呐，那美团的这个用高频的外卖的流量去撬动低频的 3C 零售的打法。一下子就触碰到了京东的根基，所以京东肯定是要反击的。美团这一步确实挺激进的，那京东是怎么反击的？京东没有选择在 3C 上面跟美团纠缠，他直接在二零二五年的二月份。杀进了美团的主阵地，外卖领域，嗯，然后推出了零佣金和百亿补贴。直接就掀起了这个全面的价格战。明白了，那美团现在在自救的过程当中，用了哪些方法来提振自己的股价，来提振整个市场的信心？面对这个股价的持续的低迷。美团首先第一个动作就是宣布要重启股份回购，嗯，那这个其实就是给市场传递一个信号，公司是认为自己的股票是被低估的。同时呢，王兴也非常明确的表态。说他自创业开始到现在从来没有卖过美团的股票，并且他未来也没有减持的打算。这其实也是给投资者吃了一颗定心丸。这确实能让投资者稍微安心一点，那美团在具体的业务上有什么新动作？有的，其实美团这一次把宝押在了 AI 上面。作为它的一个新的增长故事。他在六月三十号发布了 二点零的大模型。嗯，这个模型的参数规模是一点六万亿。是全球第一个，完全依靠国产的算力来进行训练和推理的一个万亿级的大模型。而且他这个模型在上面的月度的调用量是全球第三。任务能力也是仅次于 Opus的。听起来技术实力还挺硬核的，那这些 AI 的能力具体是怎么用在美团的实际业务里面的？比如说美团的 App 里面已经开始灰度测试，AI 助手小团。然后他的这个跑腿服务已经开放了技能接口给豆包，给 Kimi 这些第三方的 AI。就是你不用打开美团的 App，你直接跟 AI 说一句话就能下单，嗯，然后他也投资了智谱 AI 来强化他的这个底层的大模型。包括他也布局了宇树科技的四足机器人，还有自己研发无人配送车和无人机。并且已经在北京、深圳这些城市开始试运行。好的，那美团现在的这个 AI 和无人配送这些新的业务，在短期内能不能够帮他扭转这个股价的颓势？其实这些大模型的研发，包括无人配送和机器人，这都是属于重资产，长线的投入。短时间内是很难看到有利润兑现的。所以，其实决定他股价的核心还是，外卖这个行业的竞争什么时候能够缓和下来，他的盈利能力什么时候能够恢复正常。所以说美团未来到底能不能够翻盘，关键还是要看这几个点能不能够实现。美团虽然说这一轮跌了百分之八十五，看起来好像很惨烈，但是其实他的外卖的基本盘还是很扎实的，嗯，他手上还有六百五十亿的现金可以去做一些投资。然后再加上他现在 AI 的布局也在加速落地，创始人也已经公开的把问题都摊开讲了。那能不能够重新的修复这个股价，就看补贴大战能不能真正的消停，然后看 AI 到底能不能真的帮他提升效率和利润美团网股票大跌背后：补贴战亏损与AI全球化新动作，这些可能在二零二六年的下半年就会初见分晓。行吧，今天咱们聊了美团这几年因为补贴大战带来的危机，包括他在AI和出海上面的新的动向。也算是把美团的现在和未来都梳理了一遍。是的，那这期播客就到这里啦，感谢大家的收听，咱们下期再见拜拜拜拜。","":"","":""}}